1月9日,汽車(chē)板塊涌現漲停潮。消息面上,國家發(fā)改委副主任寧吉喆近日表示,2019年將制定出臺促進(jìn)汽車(chē)等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費的措施。業(yè)內人士指出,政策指向農村市場(chǎng),利好中低端為主的自主車(chē)企。預計2019年鼓勵消費的政策落地后,車(chē)市整體銷(xiāo)量增長(cháng)可轉正。
指向農村市場(chǎng)
截至1月9日收盤(pán),汽車(chē)板塊漲幅為1.73%,力帆股份、海馬汽車(chē)、眾泰汽車(chē)、金杯汽車(chē)、浙江世寶、猛獅科技等多家公司漲停;長(cháng)城汽車(chē)A股漲停,H股大漲近13%。
寧吉喆指出,2018年汽車(chē)市場(chǎng)規模接近3000萬(wàn)輛,但市場(chǎng)仍然有潛力,支持居民合理消費、綠色消費、升級消費。汽車(chē)已經(jīng)從城市進(jìn)入鄉村,考慮制定相關(guān)政策鼓勵農民消費。
中信證券汽車(chē)行業(yè)分析師陳俊斌指出,結合宏觀(guān)經(jīng)濟壓力,目前汽車(chē)行業(yè)確實(shí)存在出臺消費刺激政策的可能。由于汽車(chē)滲透率的提升以及銷(xiāo)量基數的抬升,刺激政策的邊際效應正在遞減。此輪如果推出刺激政策,類(lèi)似2012年的節能車(chē)補貼或汽車(chē)下鄉補貼的政策概率更大。
招商證券汽車(chē)行業(yè)分析師汪劉勝認為,本輪汽車(chē)產(chǎn)品消費措施明確指向繼續提升和挖掘農村市場(chǎng)需求。不同于以往,本次實(shí)施政策預計將考慮經(jīng)濟帶動(dòng)及財政負擔等問(wèn)題。
假設政策支持鼓勵農村地區和部分落后城鎮消費者購買(mǎi)1.6L及以下排量車(chē)型,每輛補貼2000元至5000元,以6億人口計算,涉及銷(xiāo)量約1000萬(wàn)輛,年補貼額或將達到300億元。
根據中信證券研究所統計測算,2018年二線(xiàn)及以下城市汽車(chē)銷(xiāo)量下滑嚴重,二線(xiàn)、三線(xiàn)、四線(xiàn)城市的同比減幅分別為-4.2%、-8.2%、-3.8%,整體表現較差。五線(xiàn)城市的同比降幅則達到-6.6%。
汪劉勝稱(chēng),2018年二線(xiàn)以下城市銷(xiāo)量下滑嚴重,但實(shí)際需求旺盛。政策利好中低端為主的自主車(chē)企,預計2019年鼓勵消費政策落地后,車(chē)市整體銷(xiāo)量增長(cháng)可轉正。
邊際效應遞減
中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )公布的數據顯示,2018年11月,全國汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降13.9%,連續五個(gè)月同比下滑。1-11月,全國汽車(chē)銷(xiāo)量2542萬(wàn)輛,同比下降1.7%。中汽協(xié)副秘書(shū)長(cháng)師建華預測,2018年汽車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)率為負幾成定局,跌幅可能擴大至3%。
同時(shí),新的購置稅法自2019年7月1日起施行,汽車(chē)購置稅稅率維持在10%不變。此前行業(yè)“熱切期待”的汽車(chē)購置稅減半愿望落空。
不過(guò),中國汽車(chē)市場(chǎng)長(cháng)期仍具有巨大潛力。相關(guān)數據測算,目前全國汽車(chē)千人保有量為160輛左右,相當于美國上世紀30年代的水平、日本上世紀70年代的水平。挖掘細分市場(chǎng)潛在需求,成為當前提振汽車(chē)消費的重中之重。
產(chǎn)業(yè)政策方面,2009年-2010年,推出購置稅優(yōu)惠、汽車(chē)下鄉、以舊換新三項疊加優(yōu)惠政策;2015年-2017年,在提振內需背景下推出“購置稅優(yōu)惠”政策。
梳理前兩輪政策的效果,消費政策的邊際效應正在遞減。受2009年的政策持續推動(dòng),隨后一年國內乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(cháng)達53%。而2015年政策對基本面以及相關(guān)股價(jià)的刺激明顯減弱。國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再次出現連續三個(gè)月負增長(cháng)。
專(zhuān)家指出,隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展與成熟,第二次購置稅優(yōu)惠政策帶動(dòng)能力明顯下降,節能補貼的拉動(dòng)效果也不明顯。市場(chǎng)更看重企業(yè)自身的車(chē)型周期。
新能源車(chē)潛力大
受多重因素影響,2019年車(chē)市將面臨不少挑戰。一方面,國內汽車(chē)市場(chǎng)已進(jìn)入長(cháng)期低增長(cháng)階段。業(yè)內人士預計2019年全年汽車(chē)銷(xiāo)量與2018年持平。同時(shí),在合資股比放開(kāi)的大背景下,整車(chē)企業(yè)自主品牌來(lái)自于外資品牌的競爭壓力將增大。
實(shí)際上,自主品牌在新能源汽車(chē)等細分市場(chǎng)仍然有很大挖掘潛力。中信證券認為,新能源目前占乘用車(chē)的比重僅3%,預計未來(lái)有望達到30%以上,將是下一個(gè)快速增長(cháng)的藍海。2018年是新能源乘用車(chē)的元年,好的車(chē)型陸續推出,有望真正突破限牌限號城市需求,實(shí)現好產(chǎn)品供給創(chuàng )造需求。預計未來(lái)3年新能源乘用車(chē)的銷(xiāo)量復合增速在50%以上,能夠率先推出爆款新能源乘用車(chē)的企業(yè)將明顯受益。
天風(fēng)證券汽車(chē)行業(yè)分析師鄧學(xué)指出,目前整個(gè)汽車(chē)板塊處于彈性階段,汽車(chē)個(gè)股陸續進(jìn)入業(yè)績(jì)拐點(diǎn)和估值見(jiàn)底。從企業(yè)角度看,小品牌經(jīng)歷了兩年左右的去庫存,大品牌半年至一年的去庫存,2019年整車(chē)企業(yè)整體處在主動(dòng)去庫存的尾聲,被動(dòng)去庫存的初期。在去庫存的過(guò)程中,企業(yè)基本從盈利高點(diǎn)向低點(diǎn)轉化。預計2019年年中,汽車(chē)銷(xiāo)量增速將由負轉正,也可能提前一個(gè)季度,應關(guān)注企業(yè)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)。
財通證券汽車(chē)行業(yè)分析師彭勇認為,可選消費品和耐用品的屬性決定了汽車(chē)銷(xiāo)量及增速呈現周期性波動(dòng)的特點(diǎn)。保有車(chē)壽命、換車(chē)周期和消費者對經(jīng)濟的預期都會(huì )帶來(lái)這些波動(dòng)。未來(lái)幾年汽車(chē)年復合增速可能只有2%-3%,但年度增速波動(dòng)仍會(huì )不小。由于研發(fā)周期長(cháng)和消費者喜新厭舊,汽車(chē)制造企業(yè)銷(xiāo)量會(huì )隨著(zhù)自身產(chǎn)品周期波動(dòng)。若推出的新產(chǎn)品比較匹配消費者,有望獲得更多市場(chǎng)份額。若企業(yè)自身新產(chǎn)品周期與行業(yè)景氣度復蘇周期同步,將會(huì )帶來(lái)“共振”,業(yè)績(jì)增長(cháng)幅度將較為可觀(guān)。
(責任編輯:陳更)